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第2部分（第1页）

在这一重组浪潮中，广华化纤的动作最引人注目，有广华化纤转换到欧亚农业，资产重组彻底改变了四川广华的面貌。从资产内容到资产质量，再到产品和盈利能力，资产重组均引起了广华化纤质的变化。

来自广汉市的广华化纤

四川省广华化纤股份有限公司，地处四川名城广汉市，前身为四川广汉涤纶总厂，于87年3月建成投产，89年完成股份制改制后，93年作为历史遗留问题的公司在上交所上市，其发行股标5000万股，发行价格1元，股票代码600672。

广华化纤的发起人原广汉涤纶厂是全靠负债建立的企业，90年代抓信机遇，主要经营各种规格的涤纶长丝生产、化纤产品和销售。通过93年发行股票将公司的负债降了下来，使企业获得了生机，是原纺织部在西南地区定点生产涤纶长丝的现代化纤企业，曾经连续九年跨入中国500家最佳经济效益企业、纺织部100家利税大户和四川省100家利税大户行列。

但是自95年后，由于化纤市的持续下降和公司内在经营管理方面的原因，广华化纤的经营陷入极大的困境，盈利能力大幅下滑，并形成了大量的劣质资产。96、97年每股盈利均为元，销售收入仅为亿元和亿元。每1元净资产销售额仅为元和元。其产出和利润都十分低下，形势十分严峻。广华化纤面临急迫的生存危机，迫切需要通过资产重组轻装上阵，重振昔日雄风。

立足长远，从化博大相中广华化纤

从化市博大实业有限公司于98年9月21日，分别与广华化纤股东四川省国有资产投资管理有限公司、江苏省强新企业发展有限公司、江西华财实业股份有限公司签订了《四川广华化纤股份有限公司转让合同》，分虽受让国家股万股，法人股1000万股和900万股，其中受让省国投的股权转为了法人股，受让价格为每股元人民币，受让金额共万元，受让后，从化博大共持有广华化纤法人股万股，占广华公司总股本的，成为广华的第一大股东：与此同时，江西化财事业投资公司将其持有的广华化纤法人股1100万股协议转让给深圳市英迈尔实业有限公司，后者成为公司的第二大股东，持有公司的股份。

本次受让股权，从化市博大与深圳英迈尔承诺受让股份三年内不向外转让。成立于96于的从化市博大实业有限公司是由广东英豪学校和广州英豪实业有限公司共同合资组建的，其中英豪学校持股90％，英豪实业持股10％。公司注册资金为亿元人民币，主要经营花卉的生产与销售，电脑网络工程等。

实际上在入主公司之前，从化市博大就已经介入了广华化纤的资产调整。

在98年3月10日广华化纤二届九次董事会上，公司就与广华充分协商后，广华提出了投资400万元与广东英豪学校合资组建从化英豪威斯必得电源有限公司议案，拥有90％的股权。从化博大受让股权后，正式宣告成为广华化纤的第一大股东，在98年10月召开的三届九次董事会上，公司决定更名为“四川欧亚农业股份有限公司”，正式确立了公司主营业务拓展到以农业为核心产业的方向上来。

同时，广华化纤对英豪威斯必得增加了9000万元投资，并购了大连欧亚花卉有限公司75％有股份。12月29日三届十次董事会上，公司又决定投资德阳市商业银行。

通过上述思路清晰，措施得当的重组手术，使广华得以将绝大部分资源用于发展新个入的朝阳产业，使公司的资源发挥出院极大的效率，公司盈利能力产生了本质的提升。

由于良好的行业前景和新资产突出的盈利能力，公司融资能力得到极大的提高。虽然公司前些年净资产收益率甚低，尚不具备权益资本融资能力，但公司盈利大幅提升和出色的销售回款能力，保证了公司每年可观的经营现金流入；同时公司目前负债比率为，处于适中水平，也具有一定的债务融资能，目前，重组后的欧亚农业正在与有关银行商谈贷款事宜，并筹划发行6000万元企业债券。从以上两方面看，重组后公司的融资能力大为提高，为公司未来在新产业的进一步拓展和整体发展奠定了坚实的财务支持。

启示与思考

本次重组，使广华化纤到欧亚农业，从资产内容，到资产质量，再到产品和盈利能力均得到了质的变化，作为四川省98年重组的成功典范，有着多方面的借鉴意义。

一、依靠当地政府支持，先剥离再注资

在从化博大收购广华化纤的前期筹划中，当地政府给予了大力的配合与支持。首先在政府的支持下，低效资产得以在年初得到彻底和迅速的剥离，使广华公司抛掉了沉重的历史包袱，从而可以轻装上阵，全身心拓展在新产业的发展空间；其次，在税收方面，当地政府给予了优惠政策，使公司扩大农业生产经营得到了支持；再次，对少量遗留问题，即折抵应收款的切片生产给予财务上的优惠政策，使这一块资产的经营得以扭转过去的亏损局面。

二、从传统工业产业向高科技农业的产业结构调整，适时介入朝旧行业。

广华化纤在迅速全面剥离不良和低效资产后，轻装上阵，并且选择了（朝阳行业——花卉生产销售）高科技农业产业领域，形成了与自身能力和优势相匹配的战略定位和经营策略思路，使广华得以从产业化进程的全局高度把握产业发展的脉搏，立足长远，使重组后的欧亚农业逐渐形成自身的核心竞争能力，立于不败之地。

欧亚农业下一阶段经济增长的重要驱动力——花卉产业的发展在中国有着广阔的前景。

花卉产业作为有园艺生产、产品运输、市场发育及与此相关产业支持所组成的产业系统，在近二十年出现了全球性转移和产销地分离的趋势。花卉产品中的鲜切花部分已占居世界花卉贸易的60…65％，荷兰作为世界花卉行业的霸主，其鲜切花出口已占世界的59％。

随着中国人民生活水平、教育程度的提高，正在逐步形成国内巨大的花卉市场。97年全国花卉种植面积达万公顷，产值96亿人民币，鲜切花产量达20亿枝，盆花十亿盆，花卉市场700多个，98年出口创汇2亿美元。

总的而言，资本、技术、信息与管理是发展我国花卉产业的关键性问题，我国正在逐步解决上述影响花卉产业发展的问题。99年5月在昆明举办的A1级世界园艺博览会上，国内同行目睹国际花卉巨子的风采，欧亚农业也进一步加强了与国际花卉产业的联系，公司正在朝着花卉产业规模化、专业化、集团化和国际化的目标发展。

三、经营机制及时调整，为公司发展带来长远保障。

广华化纤本次重组，是资和产业概念的重组，也是在内在经营机制上的重大变革。重组前，公司为典型的国有企业，存在诸多弊端如决策机制低效、组织机制疲软、权利和责任机制松散、财务控制能力虚弱，激励机制缺乏等，使广华化纤的整个经营机制乏效率，也是公司陷入经营困境的重要原因。

从华博大实业公司，作为民营企业成功控股广华化纤，给公司的经营机制注入了活力，增加了效率，是公司决策机制严谨而高效，管理者权责明晰、财务控制力度加强，形成了一套科学、规范的激励体系，是欧亚农业长远发展有了坚实的制度保障。

四、妥善解决下岗问题，控索再就业新路

从化博大入主广华化纤后，把原有的产业工人，经过培训的高科技农业转移，即解决了产业工人的下岗问题，又解决了高科技农业缺少熟练技术工人的问题，对解决就业和产业发展问题提供了一条崭新的思路。

脱胎换骨，重振雄风

经过一年的努力，广华化纤发生了脱胎换骨的变化：

——从财务来看。由于卖掉广嘉、广涤科技两家企业，停产涤纶长丝，加上将应收广嘉公司帐款5643万元转为一条生产线折旧归还，而且大股东方面提供担保贷款和借款给公司，是公司资金状况大为改善，盈利能力更是大幅提高；